ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยจะคงเดิม ขณะที่ความเสี่ยงยังคงมีอยู่
เอเดรียนา คูเกลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เน้นย้ำเมื่อไม่นานนี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะแรงกดดันด้านความตึงเครียดทางการค้าและภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อเสถียรภาพด้านราคา เธอเน้นย้ำว่าการประชุมนโยบายในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ซึ่งจัดขึ้นในวันที่ 17–18 มิถุนายน น่าจะรักษาอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันให้อยู่ในช่วง 4.25–4.50% อัตราเงินเฟ้อสินค้าพื้นฐานได้พลิกกลับแนวโน้มขาลง ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะสั้นกำลังเคลื่อนตัวขึ้น แต่การคาดการณ์ในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตามคำกล่าวของ Kugler ท่าทีทางการเงินที่คาดการณ์ไว้ยังคงมีความยืดหยุ่นและพร้อมที่จะปรับตัวตามข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามา
ตลาดงานเย็นลง—แต่ยังไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย
รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตรชะลอตัวลงเหลือเพียง 139,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากช่วงต้นปี แม้ว่าตลาดแรงงานจะดูไม่ร้อนแรงเกินไป แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์และตลาดเห็นพ้องต้องกันว่าเงื่อนไขยังคงทรงตัว ดังนั้น นักลงทุนจึงคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงเดือนกันยายน โดยคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวภายในเดือนธันวาคม
ตลาดหุ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ความไม่แน่นอนยังคงรออยู่
วอลล์สตรีทยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ดัชนี S&P 500 ขยับขึ้นมาใกล้ระดับ 3% ของระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 19% นับตั้งแต่ระดับลดลงในเดือนเมษายน ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องภาษีการค้า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงระมัดระวัง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่กำลังจะเผยแพร่ โดยหวังว่าข้อมูลดังกล่าวจะช่วยชี้แจงถึงผลกระทบของภาษีต่ออัตราเงินเฟ้อ การประชุมเฟดในเดือนมิถุนายนใกล้เข้ามาแล้ว โดยหลายคนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในตอนนี้ แต่คาดว่าจะมีการปรับลดก่อนสิ้นปี
หุ้นของ Tesla ร่วงลง 14% เมื่อเร็วๆ นี้ หลังจากการปะทะกันต่อหน้าสาธารณชนระหว่าง Elon Musk และอดีตประธานาธิบดี Trump เกี่ยวกับร่างกฎหมายภาษีและการใช้จ่ายฉบับใหม่ ซึ่งเน้นย้ำถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อพาดหัวข่าวทางการเมืองและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลัง
ภาษีศุลกากรทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น
จากรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟดเมื่อเดือนเมษายน เฟดระบุว่าภาษีศุลกากรกำลังกดดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจได้รับผลกระทบ พนักงานของเฟดคาดการณ์ว่าผลผลิตและการจ้างงานอาจได้รับผลกระทบ เนื่องจากเงินเฟ้อของสินค้าพื้นฐานเริ่มสูงขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากมาตรการระงับภาษีศุลกากรบางประเภทเป็นเวลา 90 วันจะสิ้นสุดลงในวันที่ 8 กรกฎาคม ผู้นำต่างๆ จึงเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดว่าภาษีศุลกากรสำหรับเหล็ก อลูมิเนียม และภาคส่วนอื่นๆ จะขยายเวลาออกไปหรือไม่ ซึ่งมีความเสี่ยงที่ราคาจะปรับขึ้นอีก
ผลกระทบต่อผู้บริโภคและธุรกิจ
ผู้บริโภคและธุรกิจต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ผสมผสานกัน:
- ต้นทุนการกู้ยืม: อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองยังคงอยู่ในระดับสูง โดยอยู่ที่มากกว่า 6.8% สำหรับสินเชื่ออัตราคงที่ 30 ปี เนื่องมาจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่แข็งแกร่ง
- การใช้จ่ายของผู้บริโภค: ถึงแม้ว่าการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นจะคงที่ แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความตึงเครียดทางการเงิน
- การลงทุนทางธุรกิจ: ด้วยเงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้นในอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ บริษัทบางแห่งจึงชะลอการขยายตัว โดยเฉพาะในสำนักงาน โรงแรม และร้านค้าปลีก ภาคส่วนต่างๆ
มองไปข้างหน้า: สิ่งที่ต้องจับตามอง
1. การประชุม FOMC วันที่ 17–18 มิถุนายน: ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้หรือไม่? คอยดูภาษาที่ใช้เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร
2. การเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภคที่กำลังจะมีขึ้น: สัญญาณในช่วงแรกอาจเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดได้ ไม่ว่าจะเป็นการยืนยันหรือลดความหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
3. การพัฒนาของภาษีศุลกากร: การขยายหรือเพิ่มระดับใดๆ หลังจากวันที่ 8 กรกฎาคมอาจจุดชนวนแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้งและทำให้แนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซับซ้อนขึ้น
4. ข้อมูลเศรษฐกิจ: การเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องหรือความต้องการของผู้บริโภคที่ชะงักงันอาจทำให้ดุลยภาพเอียงไปทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต แต่ในเดือนมิถุนายน ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้
ข้อสรุป
นโยบายการเงินของสหรัฐฯ อยู่ในจุดวิกฤตที่ละเอียดอ่อน: อัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัว ความตึงเครียดด้านการค้าทำให้พลวัตด้านราคามีความซับซ้อน และตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง แต่ไม่ถึงขั้นล่มสลาย เมื่อตลาดอยู่ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ย ""สูงขึ้นเป็นเวลานาน"" ดูเหมือนว่าเฟดจะพร้อมที่จะทรงตัวก่อนที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค การตัดสินใจด้านภาษีศุลกากร และการสื่อสารของ FOMC จะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อทิศทางในอนาคต โดยทำให้ผู้บริโภค นักลงทุน และผู้กำหนดนโยบายต้องตื่นตัวอยู่เสมอ